云中马(603130)：天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江云中马股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项的说明（修订稿）

  云中马(603130):天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江云中马股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项的说明（修订稿）

  原标题:云中马:天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江云中马股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项的说明（修订稿）

  一、关于本次募投项目………………………………………………第1—15页 二、关于经营情况………………………………………………… 第15—38页 三、关于其他……………………………………………………… 第38—46页 四、附件……………………………………………………………第47—51页 （一）本所营业执照复印件………………………………………第47页 （二）本所执业证书复印件………………………………………第48页 （三）本所从事证券服务业务备案完备证明材料复印件………第49页 （四）注册会计师执业证书复印件……………………………第50-51页 1. 本次募投项目各项投资构成的测算依据及公允性

  公司本次募投项目按照国家发改委与建设部颁布的《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》有关法律法规及国家现行的有关财税政策，并结合行业规定，对项目财务情况进行测算和评价。本项目总投资包括建设投资和铺底流动资金；本项目总投资104,705.67万元，其中：建设投资98,405.67万元，铺底流动资金为6,300.00万元。具体投资构成如下表所示：

  本项目建筑工程费用预估为20,176.23万元，主要为生产车间、员工宿舍、配电房、保安室等工程费用。建筑工程的建筑面积主要是依据公司项目建设规划进行估算，工程价格参考公司历史厂房建设成本及实施工程单位根据《浙江省房屋建筑与装饰工程概算定额》（2018版）结合当前市场行情的施工报价综合确定。

  本项目设备购置及安装费合计为75,121.50万元，主要系购置生产及配套设备所产生的支出，其中机器设备投资 62,162.80万元、配电设施 11,202.50万元、别的设备707.00万元、智能化系统设备539.20万元和安装费510.00万元。本次募投项目设备测算主要参考公司历史设备采购价格、国内外设备市场最新价格动态以及拟购买设备厂商提供的报价。

  基本预备费取建设投资中建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建设另外的费用之和的3.00%，基本预备费计2,866.18万元。

  涨价预备费参照国家计委《关于加强对基本建设大中型项目概算中“价差预备费”管理有关问题的通知》（计投资〔1999〕1340号），投资价格指数按零计算。

  公司前次募投项目“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线万吨革基布坯布年产能（含中间品DTY丝，全部自用）。本次募投项目拟投产产品与前次募投项目采用相同工艺流程，均包含DTY丝生产、坯布生产，本次募投项目则规划所生产的DTY丝有9.6万吨进一步用于本次募投项目的坯布生产，剩余3.9万吨则计划对外销售。将项目总投资额与规划坯布产能作对比，情况如下：

  年产50000吨高性能革基布坯布织 造生产线万吨高 性能革基布坯布项目

  由上表可知，公司两次募投项目的单位坯布产能所需投资较为接近，本次募投项目较前次募投项目单位产能所需投资略低0.11万元/（吨/年），主要系前次募投项目规划主要生产设备以进口设备为主，此次募投项目则选取了单价更低的国产设备替代部分进口设备，因此单位产能所需投资额有所降低，具有合理性。

  本次募投项目与同行业上市公司不存在完全相同的建设项目，以下选取其他上市公司相似项目中的总投资额以及产能进行对比：

  年产12万吨 高性能PA66 及PA6系列的 FDY、POY、ATY 及DTY高性能 环保锦纶纤维

  福建恒海年产240 万吨新型智能化功 能性纤维及20万吨 DTY差别化纤维项目

  由上表可知，公司募投项目单位坯布所需投资为0.87万元/（吨/年)，上市公司相似项目区间范围为0.32-1.30万元/（吨/年)。公司单位产能所需投资高于新凤鸣、桐昆股份，主要系上述两个项目仅规划了与公司本次募投项目DTY丝产品相似的纤维产能，但未规划与本次募投项目坯布相似的下游面料产能，因此单位产能所需投资比公司更低。公司单位产能所需投资低于台华新材、凤竹纺织，主要系公司本次募投项目规划从外部采购POY丝来加工，而台华新材项目则从纺丝工艺开始，较本次募投项目工序更多，所需设备更复杂且该项目锦纶纤维对生产环节中温控，稳定性等工艺技术要求比涤纶纤维高，设备单价较高，因此单位产能所需投资更高；凤竹纺织项目涉及到印染环节，环保水处理投资高，而且规模小，公司本次募投项目坯布产能共计12万吨，规划产能较大，通过共享车间、配电、装饰等基础设施可在某些特定的程度上分摊投资，较前者单位产能所需投资更低。公司募投项目单位产能所需投资位于上市公司相似项目区间内，投资测算合理且具有谨慎性。

  综上所述，“年产13.5万吨DTY丝及12万吨高性能革基布坯布项目”中建筑工程费、设备及软件购置费、工程建设另外的费用、预备费及铺底流动资金等资金需求系公司结合项目实际投资情况严格依据有关政策文件规定进行的审慎测算，项目测算具有公允性，与公司同类项目、同行业上市公司相似项目相比不存在非常明显差异。

  (二) 结合本次募投项目产品营销售卖单价、毛利率等关键指标的测算依据、市场行情报价变动趋势以及前次募投项目效益未达预期的原因，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

  1. 本次募投项目产品销售单价、毛利率等关键指标的测算依据、市场价格变更趋势

  本项目涉及产品型号包括13.5万吨DTY和12万吨革基布坯布（包括经编革基布坯布10万吨、纬编革基布坯布2万吨），其中9.6万吨DTY和12万吨革基布坯布用于内部供应，不对外进行销售，故并不直接产生经济效益，因此未进行营业收入测算，仅计算其节约成本情况。以下列示DTY丝销售单价、毛利率等关键指标的测算依据：

  本项目革基布坯布类产品包括经编革基布坯布和纬编革基布坯布，计划全部自用，不直接产生收入和利润，不涉及效益测算，预计项目达产后，公司革基布坯布类产品全部用于自产革基布。

  本项目DTY丝达产产能为13.5万吨，其中9.6万吨将直接用于生产革基布坯布，其节约成本将在革基布坯布中体现，不直接产生收入和利润，不涉及效益测算。此外3.9万吨DTY丝对外销售，DTY丝销售单价根据化纤信息网提供的2024年全国DTY75/72平均价格8,809.50元/吨（不含税）作为测算依据。

  根据历史采购单价以及目前市场行情推断确定，并假定当期的产量等于当期销量。项目建设期36个月，第2年开始试生产，当年产能释放70%；第3年产能释放90%；第4年达产100%，为达产期。

  本项目的成本费用的估算参照公司近三年的实际经营情况，根据项目所需的直接材料、人工成本、委外加工费用、制造费用等对项目的成本费用进行估算。

  其中直接材料主要为POY丝，POY丝采购价格根据化纤信息网提供的2024年全国POY75/72平均价格6,853.90元/吨（不含税）作为测算依据。

  项目人员平均年薪及定员人数情况如下，建设期内至达产期内逐步增加人员数量至定员数量。

  本次募投项目主要消耗能源为电力，参考电力市场历史价格取0.7元/度作为测算依据，估计公司生产单位DTY丝、经编坯布、纬编坯布消耗电量分别为850度/吨、360度/吨和450度/吨。本次募投项目还预计配套一部分光伏发电，预计每年发电量为2700万度用以在用电高峰期替代部分电网电量，其中82%光伏发电供给DTY丝生产，18%光伏发电供给坯布生产。

  根据2022年至2024年其他制造费用占营业收入比例的均值作为测算依据，具体如下：

  本次募投项目公司生产DTY产品主要用于内部生产，部分对外销售，因此仅将对外销售部分毛利率与行业内可比公司东方盛虹、新凤鸣可比产品毛利率进行对比。

  本项目产品在整个期间（即T+2-T+11年）的毛利率平均值为8.83%，整体毛利率与公司自身毛利率接近，略高于东方盛虹、新凤鸣可比产品毛利率。主要原因为近年国产设备逐渐成熟，公司选取部分国产设备替代进口设备，设备单价更低使得项目单位折旧较可比公司更低，且项目规划了光伏发电有助于降低能源成本。此外，其他厂商的DTY丝型号较为丰富，而本次募投项目生产的DTY丝拟集中在少量型号，可不必频繁调试切换生产参数，较其他厂商可节约调试和维护成本。

  报告期内，公司所生产的革基布坯布系主营产品生产流程中的中间品，主要用于内部生产环节。基于其“中间工序产出品”的属性，不具备独立核算毛利率的条件。

  综上所述，本次募投项目效益测算关键假设合理，测算结果具备合理性与谨慎性。

  2016年至2026年，DTY丝和POY丝市场价格变动趋势整体呈现明显的周期性，2026年初市场价格再次进入上升通道。POY丝是 DTY丝的上游原料，DTY丝市场价格与POY丝价格保持高度相关性，而POY丝上游是石油化工产业，受原油价格影响，DTY丝和POY丝存在较为明显的周期性，长期来看DTY丝-POY丝价差亦与两者价格呈现较为一致的波动性，DTY丝和POY丝市场价格变动趋势具体如下： 2016年-2026年3月DTY丝、POY丝及价差市场价格情况

  数据来源：中国化纤信息网，截至2026年3月，POY丝价格取自“直纺半光POY 75D/72F（135分特）”规格型号，DTY丝价格取自“涤纶DTY 75D/72F轻网”规格型号，均已调整为不含税价格

  本次募投项目效益测算选取2024年度DTY丝、POY丝全年平均价格及对应价差作为核心测算基准，主要考虑因素如下：

  从近十年行情走势来看，DTY丝、POY丝整体价格呈现波动走势：2020年是十年内的首个低谷期，受 DTY丝、POY丝价格剧烈波动影响，两者价差同步探底后回升；2021年至 2022年上半年两者价差处于高位区间，主要由原料价格大幅上涨、市场需求短期激增带动；2022年下半年至 2023年上半年，受前期需求刺激行业产能扩张影响，加工价差有所回落进入历史低谷；2023年下半年至 2024年末，涤纶长丝价格再次小幅回升后保持长时间平稳后下降，DTY丝-POY丝价差修复到合理水平，全年价差保持稳定，维持了较长时间的“稳定状态”；2025年至 2026年 1月价差回落，受DTY丝、POY丝价格再次下行影响，两者价差被压缩至成本临界区间，行业整体经营承压，该低价差为周期下行阶段形成的短期极端行情，无法长期稳定延续。2026年 1月以来，DTY丝、POY丝价格有所回升，预计两者价差亦将同步回升。

  从行业历史价格分析，公司选取的 POY丝、DTY丝测算价格 6,853.90元/吨、8,809.50元/吨，低于近十年 POY丝、DTY丝价格均值 7,035.21元/吨、9,230.13元/吨，与近五年价格均值6,841.59元/吨、8,816.83元/吨接近。从两者历史价差分析，DTY丝对POY丝的加工价差合理区间在1,500-2,900元/吨，2016年至今两者价差多次探底 1,500元/吨后回升。2024年期间两者价格、价差稳定时间长，波动小，维持了较长时间的“稳定状态”。公司选取的2024年DTY丝-POY丝价差1,955.60元/吨，低于近十年的DTY丝-POY丝价差均值2,194.92元/吨、与近五年DTY丝-POY丝价差均值1,975.24元/吨接近。

  根据目前行业观点，2025年是POY丝、DTY丝等涤纶长丝的行业周期底部，预计未来价格趋势将有所回转。根据民生证券测算，2025年的DTY的原料价差位于自2020年以来的5%分位数（截至2025年7月23日），处于历史极低位置；涤纶长丝行业格局将进一步优化，告别低价内卷的恶性竞争，聚酯产品的盈利有望持续改善。

  中信证券、申万宏源证券、长城证券、招商证券等券商研究所2026年5月出具的研究报告均给出“2026年涤纶长丝景气上行”“长丝炼化景气复苏”“长丝及炼化景气回暖”“涤纶长丝行业景气度复苏”等观点。

  综上所述，本次募投项目产品 DTY丝属于石化产品，受原油价格影响，产品价格具有周期波动性；本次效益测算产品营销售卖单价选取价格“相对稳定”的2024年平均价格，与近五年的历史平均价格接近，低于近十年的历史平均价格，处于行业长期合理水平，符合市场行情报价变动趋势，选取具有合理性；2025年以来产品价格波动下降，但处于长期以来的价格底部区域，从行业观点看不可持续，未影响效益测算的价格逻辑，相关计算基础未发生明显变化，对效益测算不构成重大不利影响，募投项目效益测算谨慎、合理。

  公司前次募投项目“年产 50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”实现效益未及预期，具体情况如下：

  公司“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线月达到预定可使用状态，后因前募项目建设期与公共卫生事件期间存在重合，项目建设相关的物流、人员、采购等均受到影响，导致项目土建工程延误，连带设备进场时间，招工培训计划都向后延迟，因此，延期至2023年12月。

  截至2025年12月31日，由于前募项目达到预定可使用状态日期的延迟，2023年实际生产负荷仅为设计生产能力的 63.29%，未达到预期的 80%，因此效益实现率仅为24.04%；此外，2023年12月投产以来，由于前募项目生产线工艺和设备存在一定期间的磨合期，同时，项目投产时原材料价格相较于项目立项时测算价格有较大上涨，使得毛利空间被压缩，导致2024年和2025年效益实现率分别为71.54%和66.55%。

  2020-2025年涤纶长丝价格走势（元） 数据来源：隆众资讯，Wind数据库，数据截至2025年12月

  除了给公司产生直接的经济效益外，“年产 50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”的建设还带来了多方面的积极影响。通过自主生产坯布，公司实现了对坯布原材料品质稳定性的源头把控，有效降低了外采坯布质量波动所引发的品控风险。同时，自产坯布显著缩短了公司新产品调试周期，降低了单位原材料的库存成本。最后，向产业链上游的拓展还增强了公司与供应商谈判的议价能力，进一步降低了供应链风险，进一步加强了公司的综合竞争力。

  公司前募项目效益实现受项目延期、产线投产初期磨合和原材料成本上涨等因素影响未达预期，以下逐项对比前募项目效益未达预期的因素：（1）本次募投项目正在按项目规划进度推进中，截至本说明出具日，不存在延期风险；（2）公司已通过前次募投项目积累了足够生产经验，预计产线投产磨合时间将有所缩短；（3）本次募投主要原材料成本参考中国化纤网公布的2024年价格取均价测算（POY丝单价为 6,853.90元/吨（不含税），FDY丝单价 7,643.14元/吨（不含税）），较于前次募投项目立项时测算价格（POY丝单价5,180元/吨（不含税），FDY丝单价6,090元/吨（不含税））更为谨慎，本次募投项目的原材料成本上涨风险较小。

  综上所述，本次募投项目效益测算关键指标的测算依据合理，效益测算已经考虑了产品市场价格的变动情况，市场价格变革趋势不会对效益测算产生不利影响，前次募投项目效益未达预期的原因不会影响本次募投项目效益测算，本次募投项目效益测算谨慎、合理。

  (1) 查阅公司本次募集资金投资项目的可行性研究报告，了解投资构成情况，了解测算依据；

  (2) 查阅《产业结构调整指导目录（2024年版）》、《环境保护综合名录（2021年版）》等与公司主营业务和本次募集资金投资项目相关的产业政策、研究报告，了解公司主营业务、本次募集资金是否符合投向主业要求，是否符合产业政策； (3) 查阅同行业上市公司公开披露的建设项目信息，比较本次募投项目投资测算价格的公允性；

  (4) 查阅 POY丝、DTY丝在中国化纤网等公开网站报价、相关行业研究报告等资料，了解涤纶长丝价格走势。

  (1) 本次募投项目各项投资构成的测算谨慎、合理，具有公允性，与公司同类项目和同行业公司可比项目不存在显著差异；

  (2) 本次募投项目效益测算过程参考公司历史数据和相关行业数据，相关假设测算过程合理，预计效益测算谨慎、合理。

  根据申报材料，1）报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为10.43%、8.63%和7.85%，扣非归母净利润分别为9,652.56万元、8,016.94万元和7,464.26万元。

  2）报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为29,151.23万元、40,328.96万元和 42,601.10万元。3）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-33,702.31万元、6,804.50万元和36,496.36万元。4）报告期末，发行人货币资金余额为 60,840.37万元，短期借款、长期借款金额分别为 59,124.18万元、16,499.16万元。

  请发行人说明：（1）结合行业发展趋势、竞争格局、产品售价及原材料价格变动等情况，说明报告期内公司毛利率、扣非归母净利润下滑的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况，公司业绩是否存在持续下滑风险，风险揭示是否充分；（2）报告期内公司应收账款余额增长的原因，结合应收账款账龄结构、期后回款及逾期情况、与同行业可比公司的比较情况等，说明公司应收账款坏账准备计提是否充分；（3）报告期内公司经营活动现金流量净额波动较大的原因及合理性，与扣非归母净利润变动趋势相反的原因；（4）报告期内发行人货币资金与有息负债金额均较高的原因及合理性，是否符合行业惯例；货币资金存放地点，是否存在使用受限的情况，利息收入与货币资金规模的匹配性。

  请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题2） (一) 结合行业发展趋势、竞争格局、产品售价及原材料价格变动等情况，说明报告期内公司毛利率、扣非归母净利润下滑的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况，公司业绩是否存在持续下滑风险，风险揭示是否充分

  1. 结合行业发展趋势、竞争格局、产品售价及原材料价格变动等情况，说明报告期内公司毛利率、扣非归母净利润下滑的原因及合理性

  报告期内公司扣非归母净利润分别为9,652.56万元、8,016.94万元和7,464.26（1）报告期内主营业务毛利分别为24,177.56万元、22,501.13万元和20,878.53万元，呈下降趋势，是扣非归母净利润下降的根本原因；（2）报告期内其他业务毛利呈上升趋势；（3）报告期内期间费用合计呈先升后降趋势，变动金额较小；（4）报告期内信用减值损失呈上升趋势，资产减值损失呈先降后升趋势，变动金额较小。

  综上所述，报告期内公司扣非归母净利润下滑主要系主营业务毛利下滑导致的。

  公司产品采取“原材料价格+加工价格”的定价模式，“原材料价格”为坯布原材料的采购价格，随行就市；公司会根据下游市场需求量、产品销量、市场份额等情况，实时调整产品营销售卖策略以及“加工价格”，以实现公司利益最大化。

  报告期内，公司经编革基布单价、纬编革基布单价和外采坯布价格如下： 单位：元/吨

  报告期内，公司经编革基布的单位价格分别为11,972.06元/吨、11,700.62元/吨和10,516.49元/吨，纬编革基布的单位价格分别为13,759.66元/吨、12,974.02元/吨和11,764.60元/吨，均呈下降趋势，主要原因包括：

  1) 公司革基布产品价格以原材料坯布价格为基础定价，2025年原材料坯布外采价格较2023年和2024年有较大幅度的下滑，导致2025年公司产品价格随之下滑。

  2) 从行业发展趋势和竞争格局角度，革基布行业是一个市场化竞争较为充分的行业，2024年以来革基布行业内主要头部企业扩大的产能得到释放，短期内市场竞争加大，公司根据市场形势，同时也为了提高自身市场占有率，调低了“加工价格”，造成革基布价格下降。

  报告期各期，公司主要营业业务毛利率分别为10.43%、8.63%和7.85%，扣非归母净利润分别为9,652.56万元、8,016.94万元和7,464.26万元，均呈下降趋势。报告期内主要产品毛利和毛利率分析如下：

  [注]销量变动对毛利的贡献=（本年度销售数量-上年度销售数量）×（上年度销售单价-上年单位成本）；销售单价变动对毛利的贡献=本年度销售数量×[（本期平均单价-上期单位成本）-（上期平均单价-上期单位成本）]；单位成本变动对毛利的贡献=本年度销售数量×[（本期平均单价-本期单位成本）-（本期平均单价-上期单位成本）]

  [注]销量变动对毛利的贡献=（本年度销售数量-上年度销售数量）×（上年度销售单价-上年单位成本）；销售变动单价对毛利的贡献=本年度销售数量×[（本期平均单价-上期单位成本）-（上期平均单价-上期单位成本）]；单位成本变动对毛利的贡献=本年度销售数量×[（本期平均单价-本期单位成本）-（本期平均单价-上期单位成本）]

  [注]平均单价对毛利率影响数=（本期平均单价-上期单位成本）/本期平均单价-（上期平均单价-上期单位成本）/上期平均单价；单位成本对毛利率影响数=（本期平均单价-本期单位成本）/本期平均单价-（本期平均单价-上期单位成本）/本期平均单价 报告期内，纬编革基布销售单价、单位成本对毛利率的影响如下：

  注：平均单价对毛利率影响数=（本期平均单价-上期单位成本）/本期平均单价-（上期平均单价-上期单位成本）/上期平均单价；单位成本对毛利率影响数=（本期平均单价-本期单位成本）/本期平均单价-（本期平均单价-上期单位成本）/本期平均单价 报告期内经编革基布的毛利率分别是 8.77%、7.78%和 7.37%，纬编革基布的毛利率分别为20.14%、15.39%和11.24%，均呈下降趋势。由以上数据可知，报告期内公司经编革基布和纬编革基布的“加工价格”因市场竞争原因下降，导致销售单价下降幅度大于单位成本下降幅度，从而导致毛利率下滑和毛利下降。

  A.纬编革基布的工艺流程更为复杂，生产时长较长，对生产环节的控制要求更严格，如：纬编坯布相对紧密，染色容易出现瑕疵，染色效率更低；纬编革基布较为平整，染色后的清洗要更为充分才能达到理想的起毛效果；纬编革基布织造更为平整紧密，需要预定型加起毛剂才能更好的控制起毛效果；

  B.纬编革基布在弹性延伸性、柔软舒适度、透气性和耐曲折能力方面具有显著优势，适用于需要复杂曲面贴合和优异手感的产品，在女鞋（靴）、手套、电子包装等领域具有经编革基布难以替代的性能优势，相对来说纬编革基布的产品溢价更高。

  基于以上两点，客户接受纬编革基布更高的溢价，纬编革基布的“加工价格”高于经编革基布，因此毛利率略高。尽管纬编革基布毛利率更高，但由于生产周期长，其单位生产时长对应的经济效益低于经编产品，而且受下游应用领域影响整体市场需求量低于经编革基布。报告期内公司生产经编革基布的比重更大，占比分别为86.99%、89.84%和88.67%。

  2024年和 2025年，经编革基布毛利率分别较上年下降 1.00个百分点和 0.41个百分点，纬编革基布毛利率分别较上年下降4.75个百分点和4.15个百分点。纬编革基布毛利率下降更多，根本原因包括：

  A.产品价格降幅大。报告期内公司纬编革基布的市场占有率低于经编革基布，2024年下半年以来公司计划着重提升纬编革基布市场占有率，纬编革基布的“加工价格”下调幅度大于经编革基布；

  B.单位成本降幅低。报告期内经编革基布单位成本分别为 10,921.61元/吨、10,790.66元/吨和9,741.30元/吨，纬编革基布单位成本分别为10,988.09元/吨、10,977.50元/吨和 10,441.94元/吨，经编革基布单位成本下降幅度大于纬编革基布，主要系报告期内经编革基布的坯布自给率不断提升，纬编革基布的原材料均为外采坯布，未使用自产坯布。

  综上，报告期内经编革基布和纬编革基布的单位成本和单位价格均呈下滑趋势，但由于短期市场之间的竞争加大，公司调低了“加工价格”，单位毛利降低，导致销售单价下降幅度大于单位成本下降幅度，造成了毛利率、扣非归母净利润下滑。报告期内纬编革基布毛利率高于经编革基布，主要系纬编革基布工艺复杂、耗时更长、产品溢价更高导致的；报告期内纬编革基布毛利率下降幅度大于经编革基布，一方面，公司为提升纬编革基布市场占有率，更加大的幅度的调减了纬编产品的“加工价格”；另一方面，经编坯布自给率提升，导致经编革基布单位成本下降幅度更大。

  [注]凤竹纺织的染整成品和加工业务与公司业务相似，宏达高科染整和家纺业务与公司业务相似，上表仅列示可比公司类似的业务数据

  凤竹纺织、宏达高科与公司业务仅有类似，而非完全重合或一致。凤竹纺织的染整成品和加工业务与公司业务相似，但下游为服装业（主要为各种童装、运动服、中高档 T恤和内衣生产厂商提供面料），与公司下游差异较大。宏达高科以面料织造、医疗器械和贸易业务为主，染整和家纺对收入的贡献比较小，下游主要为服饰、汽车内饰、家纺等，与公司下游差异较大。（未完）